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綠地控股時隔五年160億開啟二次混改   多元化格局下“引資源” 謀求戰略協同

2020-08-03 08:17:45 來源:長江商報

    

    ●長江商報記者 明鴻澤

    時隔五年,龍頭房企綠地控股(600606.SH)再度開啟混改。這一次,以國資股東轉讓股權方式推進。

    7月26日晚,停牌5個交易日的綠地控股公告稱,公司股東上海地產(集團)有限公司(簡稱上海地產)及上海城投(集團)有限公司(簡稱上海城投)擬通過公開征集受讓方的方式協議轉讓所持有的公司部分股份,擬轉讓的股份比例合計不超過綠地控股總股本的17.50%。

    2015年8月18日,綠地控股實施混改,通過借殼金豐投資在上交所掛牌,實現整體上市。公司實現了國資、社會資本、員工等多元化持股,綠地混改模式已成為近幾年全國改革的重要模板。

    綠地控股再推混改,公司董事長張玉良公開表示,通過給上市公司引入新的優秀戰略股東,支持企業進一步提高市場化程度,提升經營管理自由度,加速改革活力全面釋放。

    不過,市場對綠地控股二次混改感覺有些突然,從公司目前股權結構等方面看,似乎并不具有再次混改的緊迫性。

    長江商報記者發現,上市以來,綠地控股積極推進多元化產業布局,目前已經形成房地產、基建兩大主業并駕齊驅,金融、消費、健康等協同產業雙向賦能的經營格局。

    8月1日,針對綠地控股二次混改,香頌資本執行董事沈萌向長江商報記者分析稱,本次混改引入的將是社會資本,作為資產超萬億房企,如果僅僅是社會資本受讓股權,對綠地控股難以產生積極影響。在其看來,本次擬引入的社會資本,能夠與綠地控股產業形成戰略協同。當然,也不排除通過換股吸收等途徑,并購一家公司。

    國資轉讓股權推進二次混改

    一定程度上代表上海國資的綠地控股的改革再次領跑。

    根據公告,綠地控股的兩大國資股東上海地產、上海城投擬通過公開征集受讓方的方式協議轉讓所持公司部分股份,擬轉讓的股份比例合計不超過17.50%股權。

    目前,上海地產、上海城投分別持有綠地控股25.82%股權、20.55%股權,持股比例合計為46.37%。上海地產、上海城投均為上海國資委100%持股。如果代表國有資本的上海地產、上海城投按照公告上限順利轉讓17.50%股權,那么,轉讓后,二者合計還持有公司28.87%股權。

    如果以籌劃本次股權轉讓事宜停牌前一個交易股價7.69元/股計算,17.50%股權交易價格至少需要160億元。

    綠地控股股權結構較為分散。除了上海地產、上海城投為第二、三大股東外,第一大股東為上海格林蘭投資企業(有限合伙)(簡稱格林蘭投資),持有公司29.13%股權,格林蘭投資為員工持股平臺。其余的股份為社會資本持有。

    這一股權結構,就是2015年綠地控股實施混改、實現整體上市時形成的,股權結構為國有資本持股46.37%、員工持股28.81%(上市后增持了部分)、24.82%股權 ,處于三足鼎立之勢。本次股權轉讓完成后,國資持有28.87%股權、員工持股29.13%股權、社會資本42%股權,公司仍將處于無控股股東及實際控制人。

    長江商報記者梳理發現,成立于1992年的綠地控股(前身為綠地集團),先后進行了多輪體制機制改革。

    1992年-1997年,在純國有體制下,公司按照市場化規則運行。1997年-2013年,公司建立并不斷完善國有控股、職工持股的股份制。2013年-2015年,公司引進戰略投資者,形成國有及非公有資本交叉持股、相互融合的混合所有制。2015年至今,整體上市。

    公開資料稱,上海國資國企改革一直領跑全國,上海全力推動綠地集團混改實現整體上市,“綠地混改模式”已成為近幾年全國改革的重要模板。

    與此同時,綠地控股積極發揮改革先行優勢、復制改革成功經驗,參與央企和地方國資國企改革,投資入股了原寶鋼建設、貴州建工、江蘇省建、天津建工、西安建工以及東航物流、上航國旅等國企,取得了多方共贏的良好效果。

    綠地控股二次混改引發市場高度關注。多名接受長江商報記者采訪的人士均表示,公司改革,是要充分調動內外部積極性,充分發揮各方資源(包括股東)優勢,以提高生產效率、助力產業轉型升級。

    對于本次綠地控股擬引進的戰略投資者,上述接受采訪的人士均認為,二次混改,引進社會資本的可能性極大, 而且,引入的戰略投資者不僅僅是充當財務投資者,還要有利于綠地控股產業布局,為其健康發展提供外部支持。

    形成地產+多元化經營格局

    綠地控股的二次混改,一定程度上也是助推公司產業轉型升級之舉,實現公司做大做強。

    根據年報披露,經過多年的發展,綠地控股已經形成了自身獨特的綜合競爭優勢。房地產仍然是公司核心主業,在住宅、超高層、大型城市綜合體、高鐵新城、特色小鎮、會展中心、現代產業園等領域具有較強競爭力,開發規模、產品類型、品質品牌均處于全國行業領先地位。

    2019年,在房地產市場調控的背景下,公司全年實現合同銷售金額3880億元,與上年基本持平。全年累計獲取項目108個,新增權益土地面積1805萬平方米,權益計容建筑面積3508萬平方米。

    基建作為公司兩大主業之一 ,與房地產存在協同優勢。2019年,大基建板塊全年實現經營收入1885億元,同比增長 27%。截至2019年底,在建項目總金額 4349 億元,同比增長33%。全年新簽合同金額 3766億元,同比增長19%。

    近年來 ,綠地控股還布局了金融、消費、健康及科創產業,已經取得明顯成效。2019年 ,金融產業板塊,投資入股了一批科技獨角獸企業。金融產業全年實現利潤總額35 億元,同比增長 40%。

    在消費領域,綠地控股動作不斷,落地上海首個保稅展示展銷場所,成為進博會“6+365”的重要展示交易平臺,推動貿易港向西安、天津、哈爾濱、濟南等全國多地延伸布局,成立貿易港集團,引入以色列鉆石、愛馬仕等名品、新品、潮品。

    綠地控股消息顯示,綠地全球商品貿易港已經吸引來自57個國家和地區的139家客商入駐。

    在大健康領域,綠地控股以健康產業園為載體,探索醫康養相結合、產業協同發展的商業模式,去年,贛江新區康養谷項目成功招商。

    此外,公司加強高校孵化園、城市科技園、區域科技城等“地產+科創”平臺的招商運營,推進科創項目投資,成功投資入股了佰才邦、瑞為技術、城云國際等一批前沿科技公司。

    一券商人士向長江商報記者表示,全國房地產市場持續調整,并將探索健康有序發展,房企面臨產業轉型。作為龍頭房企,綠地控股雖然持續進行產業布局,但輔業優勢仍不十分明顯,對經營業績的貢獻不高。

    根據業績快報,今年上半年,綠地控股實現營業收入2099.25億元,同比增長4.14%,歸屬于上市公司股東的凈利潤(簡稱凈利潤)80.17億元,同比下降10.79%。

    值得一提的是,近年來,隨著綠地控股多元化產業布局,對外投資較大,加上地產和基建均處于資金密集型領域,公司存在一定的資金壓力。2019年,公司財務費用為54.31億元。

    上述多名接受長江商報記者采訪的人士稱,綠地控股的本次混改,或許是為了做大做強曾經的輔業,如商貿等。

    在沈萌看來,目前,歷經上次混改后,綠地控股的股權結構設置較為合理,推進二次混改并不具有緊迫性。在這種背景下推進二次混改,除了響應深化改革外,估計與公司自身發展密切相關。作為大型上市公司,二次混改,不會是簡單的“引資金”,更為重要的是“引資源”,能夠與綠地控股產業形成優勢互補、戰略協同的資源,以助力公司發展。

    沈萌稱,考慮到綠地控股財務狀況及本次混改,不排除會采取換股吸收等途徑實施。


責編:ZB

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